Gegenstand dieses Beitrags ist ein Überblick sowie eine erste Analyse der Reformen der Europäischen Kommission im Hinblick auf das Transparenz- und Marktmissbrauchsregime - als ein Kernstück des Europäischen Kapitalmarktrechts. Der Fokus liegt dabei auf der Regelungstechnik der Vorschläge, der Rolle der nationalen und europäischen Aufsicht sowie den Veränderungen auf der Sanktionsebene.

Die Europäische Kommission will Insiderhandel und Marktmanipulation härter bekämpfen und hat daher Mitte Oktober 2011 Reformvorschläge vorgestellt (dazu Walla auf S. 1358 in diesem Heft). Die neue Marktmissbrauchsverordnung (MMVO) behandelt alle von der geltenden Marktmissbrauchsrichtlinie erfassten Gebiete und würde als unmittelbar geltendes Recht großen Teilen des deutschen Wertpapierhandelsgesetzes (WpHG) vorgehen. Dieser Beitrag stellt die geplanten Änderungen der Insiderverbote und des Verbots der Marktmanipulation vor und bewertet sie. Dabei wird auch auf die jüngst veröffentlichten Schlussanträge des Generalanwalts Paolo Mengozzi in der beim EuGH anhängigen Rechtssache "Daimler/Schrempp" eingegangen.