Die Deutsche Vereinigung für Finanzanalyse und Asset Management e. V. (DVFA) und SMS Strategic Management Solutions haben eine mehrteilige Befragung von Investment Professionals zum Thema Mergers & Acquisitions durchgeführt, heißt es unter www.dvfa.de vom 7.1.2021. Nach dem ersten (Transaktionsstruktur und -finanzierung) und zweiten (Auswirkungen von Fusionen und Übernahmen) Teil sei nun der dritte Teil ausgewertet worden. Es seien u. a. Akquisitionsmotive, feindliche Übernahmen sowie Einschätzungen zu Eignerstrukturen und Bieterwettbewerben thematisiert worden. Wie bereits in den vorangegangenen Teilen habe sich gezeigt, dass die Investment Professionals zwar einerseits besonderen Wert auf Wachstum und Ertrag der Unternehmen legen, andererseits aber nicht bereit sind, hierfür außerordentliche Risiken in Kauf zu nehmen. In einer Vielzahl von Fragebereichen werde deutlich, dass Risiko und Ertrag gerade bei den Anlageexperten in einem ausgewogenen Verhältnis zueinander stehen müssen. “Eine den Kapitalmärkten immer wieder in populistischer Manier unterstellte ‘Zockermentalität’ kann in keinem Fragebereich auch nur ansatzweise bestätigt werden”, so Christoph Schlienkamp, stv. Vorstandsvorsitzender des DVFA. Insbesondere die Antworten zu den Akquisitionsmotiven ließen die Ausgewogenheit von Chance und Risiko klar erkennen: Zu den wichtigsten Motiven zählten die Schaffung neuer Marktzugänge und der Zugang zu zukunftsträchtigen Technologien; Motive also, die eindeutig dem Bereich Wachstum und Ertrag zuzuordnen seien. Überraschenderweise ebenfalls unter den wichtigsten Akquisitionsmotiven zu finden sei die Diversifikation des Geschäfts, also ein klar auf Risikoreduktion ausgerichtetes Motiv. Michael Müller, Geschäftsführer der SMS Strategic Management Solutions: “Dies ist umso überraschender, als ein ebenfalls gängiges Narrativ immer wieder behauptet, dass der Kapitalmarkt nur eindeutig ausgerichtete, sogenannte ‘pure plays’ sehen wolle, was durch die vorliegende Untersuchung durchaus in Frage gestellt werden kann.” Die vollständigen Auswertungen sind unter www.dvfa.de abrufbar. – Mit der Berücksichtigung von ESG-Faktoren bei M&A-Transaktionen beschäftigt sich der Beitrag von Bünning in diesem M&A-Schwerpunktheft. S. dazu auch die zweite IDW-Meldung auf der nächsten Seite dieses Wochenüberblicks.

Gabriele Bourgon, Ressortleiterin Bilanzrecht und Betriebswirtschaft